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　　今天是冬至，首先祝大家節日快樂！冬至是一年中白天最短黑夜最長的一天，也意味著今後光明越來越多，黑暗越來越少。冬至是充滿著希望的一天，因為這個原因，每年我都在這一天發表來年的展望與規劃，今年已經是第5年了。

　　我們身在何處？我的投資理念認為市場是不可被預測。所以我不會對2023年的市場進行預測。但並不妨礙可以分析一下目前的市場的環境，也就是我們身在何處。雖然過去的11月和12月，市場有所轉好，恆生指數從最低點14597點的上升到昨天的19132點，漲了31%，上證指數也從最低點2885點上升到昨天的3068點，漲了6%，但我並不知道這是不是牛市的起點，應該說目前市場的估值水平還是非常低的，特別是我持有的股票基本上都處于歷史估值的底部。所以我始終對未來充滿了信心，對未來充滿信心不代表一定對2023年樂觀BG大遊，，市場有可能長期保持低位，甚至還繼續可能有恐慌性的下跌，只要我們做好準備，就沒有什麼可怕的，這也是我們為什麼需要做規劃的重要原因，用來應對“共情鴻溝”的認知偏差。

　　本人目前仍然基本是滿倉的狀態，雖然根據我的流動性現狀，對于一些可能出現的好的投資機會適當的使用一些融資額度。但基于風控核心的投資理念，我必須要考慮如果股市再次非理性的下跌該如何處理，所以我的具體投資計劃中，特別要制定流動性計劃，至少要安排好一年的流動性。最近，我也從了解信息的角度去閱讀了一些券商的年度策略，比較普遍的看法就是看好2023年，我談一下我的看法，首先券商年度策略多數都是看多的基金投資，，因為它是一個營銷機構，看多才能政治正確。給出的理由無非以下幾點，第一是政策因素，第二是估值因素，第三是流動性因素。我認可這些邏輯，不過我們也應該認識到，現有的政策變化大部分已反映在股價上了，未來政策走向普通投資者無法把握；估值從來就不是股票漲跌的原因，流動性才是根本。現在大家對國內明年的流動性普遍比較樂觀，拼經濟已經成了明年的主線。不過我們還應該關注不利的方面，比如外圍的環境，為抗擊通脹，美聯儲將利率上升到接近5%的水平。這對權益類投資的影響是雙重的，第一是無風險利率的上升對估值的影響，第二是信用週期對盈利的影響。全球股市的相關性越來越大，一旦美國股市不好一般會影響港股水平，港股不好也會影響內地A股轉山高清下載，特別是本人持有的藍籌股，市場是復雜的，這也是我認為市場是不可預測的根本原因，一切皆有可能。

　　其實對于券商的年度策略，我曾經專門寫文章交流過這個問題轉山高清下載，大致的意思是如果券商對明年的看法越一致，明年的行情越不太可能出現預期的情況，因為市場會提前反映預期，這反而恰恰體現了券商專業水平。這就是我們常講的第二層思維。任何一年的行情，無非是4種情況，大漲、小漲、大跌、小跌轉山高清下載。券商的預測雖然不準，但不一定會朝著相反的方向，比如券商普遍預測明年大漲，但很可能是小漲或者小跌，不一定就是大跌。對于我這種投資體系，只有大跌的年份對自己的投資組合傷害較大，而小跌的年份，交易的費用率都可能比指數的下跌幅度大，最關鍵的是我從來沒有預測準過大跌的年份，這就是我選擇不擇時的原因。當然我會開玩笑說，我最希望年度策略大家都不看好明年，這樣就不會出現大跌的局面了。職業投資這幾年唯一遇到的就是2018年的大跌，上證指數下跌了24%，恆生指數下跌了13%，而我只虧損了不到10%，今年可能也算是大跌的一年，目前恆生指數按年度下跌了18%，上證指數按年度下跌了15%BG大遊。估計我今年可以盈虧平衡，事實證明我的投資體系並不擔心市場大跌的。

　　投資收益目標關于投資收益目標，過去我的認識一直不太清晰。首先，我認為一個投資規劃如果沒有收益目標並不完整。但是我又認為年度的投資收益目標又沒有太多實際意義，年度投資收益結果更多來自運氣。後來我就嘗試制定一個相對收益目標，例如超過市場基準的5%到10%，為了增加目標的嚴謹性還特別加上牛市能夠跟上市場，熊市大幅跑贏市場。最後又意識到市場的風格是不斷切換的，要每年能夠跑贏或跟上市場幾乎不可能，關鍵是這種想法是非常不正確的，作為個人投資者沒有所謂的職業風險，追求相對收益目標是機構投資者的無奈之舉BG大遊，個人投資者當然應該是絕對收益導向。而正確的投資策略就是要堅持固有的風格，不因市場風格的轉變而轉變。現在我對投資收益目標的認識應該比較清晰了，首先，堅持絕對收益目標導向。 其次，要意識到合理的投資目標的重要性：如果有人想以每小時300公裡的速度在深圳的市中心開車，那它肯定哪裡也去不了，他的車輛的有效速度為0。同樣的道理，投資者如果設定不切實際的投資目標，那麼最後的結果大概率可以預見。什麼是合理的目標，對金融史的研究證明，股票實際長期收益率大概在6.6%左右，加上3%左右的通貨膨脹率轉山高清下載，那麼投資的合理目標大概在年化收益率10%，這與企業經營回報率結果也大致相當。超出這個水平，那就存在博弈的收入。當然低于這個水平，那就是博弈的支出。所以合理的投資目標應該是年化10%左右。根據金融史的研究市場週期平均為4年左右，職業投資生涯快進入第九個年頭，算是經歷過至少一個市場週期信託，，所以我現在將投資目標設定為一個不斷滾動的5年期的投資收益絕對目標。10%年化收益意味著5年提升60%。挑戰目標是年化收益率15%，相當于是5年一倍。這個目標實際上是非常高的，所以努力爭取的同時，也時刻要求自己不要為了目標而放棄自己的投資原則。

　　投資體系的優化穩定的投資體系是投資成功的保證，所以投資體系的優化並不是要改變自己的投資體系，主要還是在堅持正確的投資理念的基礎上，優化投資策略，堅守投資原則。今年我對我的投資理念做了一些調整。將“長期、低估、分散、不擇時、不從眾BG大遊、不深研”，改為“長期不擇時，低估不從眾、分散不深研”。這個調整最大的提升使得投資體系更加符合邏輯。 這小小的改動，雖然沒有增減一個字，確是非常必要的。投資最需要的是堅守,最怕的是堅守了不該堅守的。而投資體系的邏輯自洽是堅守的理由之一。 明年投資體系優化方面重點放在投資策略和投資原則上。 投資策略主要是優化投資組合的資產再平衡策略BG大遊，第一是要改變過于分散，減少持股數量；第二要加強投研，提升持有資產質量水平；第三是關注組合內資產的負相關，在確保收益目標的前提下，進一步減少組合的波動性。 明年要完成對自己的投資原則書面化，計劃以不為清單的方式來明確，這些都是過去幾年投資錯誤的總結。也體現投資最重要的是避免犯大錯。

　　持股瘦身計劃， 這是今年計劃的延續，雖然一直在強調環境的影響，但是經過深入思考，今年未能執行該計劃的原因主要還是由于稟賦效應的認知錯誤，很多股票按照目前的投資原則和策略，是絕對不會買入轉山高清下載，但總抱著不切實際的希望，明年不管市場情況如何，必須在4月底前減掉不符合我投資標準的3到4只股票。

　　流動性計劃 今年的流動性出過一點小小問題，特別是10月份一度有點被動，為避免流動性風險，被迫在11月份採取躺平的策略轉山高清下載，雖然最終結果還算不錯，但是被迫躺平不在計劃之內的，2023年無論任何情況下一定保證流動性不出任何問題，所以我將保證2023年在流動性方面不出任何問題。危機實際上是買入好公司的絕佳機會，如果流動性出問題轉山高清下載，不能很好的執行。好鋼用在刀刃上，融資額度只能在很好的機會時使用。

　　每季度持倉檢討調倉計劃 雖然對自己的持倉一直都檢討，但是非常不系統，雖然不深研，但不代表不研究，只有對自己持有的股票有了更深入的了解，才能應對市場劇烈的被動，明年將根據季報更新自己所有持倉的投資筆記BG大遊平台首頁。，系統的進行季度檢討調倉計劃。

　　學習和交流計劃年初自己有個目標BG大遊bg大遊集團，希望我的粉絲數量能夠突破5000個，這個目標並沒有完成。大致原因應該是我的很多文章並不是很受歡迎，迎合不了大眾的需求。在雪球發表文章也很多了，今年也有很多點擊率很高的文章，大致也知道什麼樣的文章會比較受歡迎，可以增長粉絲。但是經過一番思想矛盾，我還是決定堅持做自己，用一句時髦話就是不忘初心，那麼我的初心是什麼？我希望通過雪球這個交流平台的不斷的輸出，目的是為了更好的輸入，提升投資能力。因為是否搞懂一件事情最好的標志就是能夠清楚說給別人聽，寫文章的主要目的是提升自我。至于粉絲數量只是一個副產品。另外我的定位也很明確，就是作為一個普通投資者，希望能夠和大家演繹只要不犯大的錯誤，能夠控制情緒，一定可以戰勝市場。 當然我還是希望明年粉絲數量能夠有所突破。為了達到這個目標，我要對投資者交流計劃有所優化。首先還是要堅持自我，堅持今年的一些做法，包括每月一份投資報告，分享我的投資業績和投資理念。每週發文分享我的學習心得以及對投資的思考，雖然這些文章的受歡迎度不高，但是這正是我寫文章的目的。優化的部分是要增加一些有內容的東西，比如持倉股的投資筆記，其實我一直在做，但是不系統和完整，所以不好意思拿出來分享，今年我在具體投資計劃中也有季度持倉的檢討計劃，也正好和此結合起來，當然我堅守一直以來的原則，我只記錄我說看到的事實，並不會吹票，雖然吹票的文章比較受歡迎。

　　2022年進入10天倒計時，2022年是難忘的一年，回顧2022年有非常多的可以總結的地方，有收獲，有教訓金融行為。這些都將在明年新年發出2022年投資的總結分享出來。 最後祝各位朋友投資順利，Merry Christmas and a happy new year

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