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BG大游平台首页|旧版幸福宝|锦江股份(600754)：投资价值分析 中性评级
2023-12-21 
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錦江股份業務主要有兩大部分：酒店及餐飲經營；而從淨利潤貢獻上主要來自于三塊業務：酒店投資、餐飲投資（核心為肯德基投資）和酒店輸出管理BG大遊平台首頁，05年三塊的淨利潤構成分別為36%、27%和37%。我們預計酒店投資業務未來將保持個位數增長；而肯德基投資收益未來將維持在10%或更低的水平；酒店輸出管理是公司未來發展的主要方向投資股票信託，，，將保持20%左右的增長，但由于基數不高，所以近兩年錦江股份業績增長將維持在12%左右。
錦江酒店作為中國最大的酒店集團，在國內酒店品牌中具有較明顯的競爭優勢，雖然從經營管理上與國際一流公司仍有一定差距，但公司本土優勢比較明顯，在酒店行業快速轉型過程中將具有比較明顯的先行者優勢，公司未來發展計劃集中拓展在四星及五星級酒店管理輸出方面，計劃每年擴張10家，增加酒店客房2,000間。
隨著未來錦江酒店在香港上市舊版幸福寶，經濟型酒店業務將獲得更大的發展潛力；但由于錦江股份僅擁有錦江之星20%的股份，所以盡管該塊業務擁有最好的市場潛力和最明顯的競爭優勢，錦江股份難以充分分享錦江之星業務快速發展的成果。
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